市場走勢與雜訊

    最近在閱讀New Trading Systems and Methods作者Perry J. Kaufman的另一本新書 : Alpha Trading: Profitable Strategies That RemoveDirectional Risk 。本書主要在講統計套利Pair Trading

本書一開始在探討市場走勢與雜訊的關係，並針對不同的市場做了一些統計。

要如何定義並計算市場走勢的雜訊呢?作者在這邊直接使用AMA(Adaptive Moving Average) 裡面的Efficiency Ratio(效率常數)。

Efficiency Ratio可以從觀察下圖開始，下圖為一個價格的時間序列，假設時間週期為日的話，下圖就是八天價格的收盤價。

計算Efficiency Ratio概念如下

(1)計算八天內的價格淨變化(圖中A點到B點的距離)。

(2)接著計算每天的價格變動Pt-Pt-1，並取總合，計算八天內的價格總變化(波動率計算)。最後兩個相除即為效率常數

作者接著利用efficiency ratio，針對2005年~2009年的24個國際指數，做日線等級八天週期的efficiency ratio統計做平均，下圖為統計平均結果

從2005年~2009年的統計結果可以觀察到，一如一般大家的印象，前十個雜訊最大市場都是指數市場 : S&P500、FTSE、CAC、道瓊、橫生。

唯一雜訊比較低的市場為德國DAX指數及韓國Kospi指數

而雜訊最小的市場為貨幣市場的歐洲美元

其餘雜訊較小的市場有:可可、歐元債卷、大豆、黃金

所以貨幣與原物料類的市場雜訊比較小，比較適合順勢trend following的策略

而指數類的市場雜訊比較大，比較適合逆勢mean reversion的策略?

我想這份統計結果是根據日線的資料，之後來試看看不同時間週期的統計，看看會不會有不一樣的結果。